23秋 财务估值与定价-01
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一 、单选题
1. 有关报酬投资率、无风险报酬率、风险投资报酬率，关系表述正确的是（）。
A. 投资报酬率=无风险报酬率+风险投资报酬率
B. 投资报酬率=风险投资报酬率-无风险报酬率
C. 投资报酬率=无风险报酬率×风险投资报酬率
D. 投资报酬率=风险投资报酬率/无风险报酬率
答案：A
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2. 股东财富最大化指企业通过合理经营,并采取合理的财务政策,最大限度地为股东谋取财富。（）是股东财富的体现。
A. 公司的利润
B. 公司的销售收入
C. 股票的市场价格
D. 员工的福利待遇
答案：C
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3. 为什么有必要通过企业价值评估对企业的价值进行确定？
A. 企业账面价值与真实的市场价值符合。
B. 由于我国固定资产折旧率偏高，部分资产的折旧额高于实际消耗。
C. 由于我国固定资产折旧率偏低，部分资产的折旧额低于实际消耗，从而造成资产账面价值高于其实际价值。
D. 物价的变动不会造成以前购买资产现在的市场价值与账面价值有较大差异。
答案：C
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4. 以被评估单位评估基准日的资产负债表为基础，合理评估企业表内及可识别的表外各项资产、负债价值，确定评估对象价值的评估方法，是企业价值评估中的（）。
A. 收益法
B. 市场法
C. 成本法
D. 期权估值法
答案：C
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5. 为什么股权资本自由现金流和净收益可能不同？（）
A. 净收益是计算企业价值的重要指标，而股权资本自由现金流则对企业的内部经营决策更加重要。
B. 股权自由现金流是在满足资本性支出和营运资本追加之后的剩余现金流，而净收益则没有扣除这两项。因此，那些需要高额资本性支出和营运资本追加的高成长性公司的净收益为正，且不断增长，但股权自由现金流却可能为负。
C. 股权资本自由现金流和净收益之间没有必然的联系，它们是完全独立的两个指标。
D. 以上均正确
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6. 股权自由现金流折现模型计算的现值是（ ）。
A. 权益价值
B. 资产总值
C. 现金净流量
D. 总资本
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7. 债务成本通常是企业的税后利率，它反映公司的___成本以及和债务相联系的___优惠？（）
A. 风险、股权融资
B. 违约、股权融资
C. 风险、税收
D. 违约、税收
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8. 周期性经营企业的周期性波动来源于哪些方面？（） I. 经济周期导致市场需求的周期性波动 II. 企业投资反复波动导致供给的周期性波动 III. 资本市场的周期性波动 IV. 政策环境的周期性波动
A. I
B. I、II
C. II、III
D. II、IV
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9. SWOT分析的目的是（）。
A. 选择最佳战略
B. 确定公司的使命和愿景
C. 评估公司的内部和外部环境
D. 产生可行的备选战略
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10. 下列属于现场勘查的范围的是（）。
A. 企业的存货
B. 企业的商誉
C. 企业的土地
D. 企业的厂房与设备
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11. 资产的重置成本可分为以下两种类型：（）。
A. 维护重置成本和改造重置成本
B. 折旧重置成本和抵消重置成本
C. 复原重置成本和更新重置成本
D. 补偿重置成本和补偿重建成本
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12. 以下关于超额盈利资本化法的描述，哪个选项是错误的？（）
A. 超额盈利资本化法最适合用于区分企业总价值中的无形资产价值和有形资产价值。
B. 超额盈利资本化法适合于评估中小型企业的价值。
C. 净有形资产确定的方式会影响最终企业价值评估的结果。
D. 企业净有形资产所要求的回报率一般取决于各种资产的组合。风险较大的资产，所要求的回报率会高一些。
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13. 某家公司的每股市价为5元，每股营业收入为20元，则该公司的价格与营业收入比率为（）。
A. 2
B. 4
C. 1/2
D. 1/4
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14. 某公司生产销售A产品，每件A产品的售价为200元。生产一件A产品直接发生的材料、人工等成本为95元，企业每年还会发生其他的费用800万元，预计2020年A产品的产销量将达到10万至12万件。请预计A企业2020年的利润区间。（）
A. 100万元至310万元
B. 250万元至460万元
C. 500万元至720万元
D. 800万元至920万元
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15. 交易案例比较法相对于上市公司比较法有一定区别，在使用上存在一定的局限性。以下哪个选项属于交易案例比较法的局限性？（）
A. 数据获取较难
B. 案例的相似性影响操作的复杂程度
C. 交易时间差异影响评估结果
D. 以上均是
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二 、判断题
1. 不适当的多元化经营会加大风险，此时多元化经营价值评估时，会出现折价。
A. √
B. ×
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2. 股东部分权益价值并不必然等于股东全部权益价值与股权比例的乘积。
A. √
B. ×
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3. 资产的实体性贬值亦称资产的有形损耗，是指由于使用磨损和自然力侵蚀导致资产物理性能下降而引起的贬值。
A. √
B. ×
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4. 企业价值评估是因评估企业整体价值的动机而产生的。
A. √
B. ×
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5. 在界定企业价值评估的具体范围时，对于在评估时点产权不清的资产，可以不予考虑。
A. √
B. ×
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6. 评估人员应当综合考虑评估基准日的利率水平、市场投资收益率等资本市场相关信息和所在行业、被评估企业的特定风险等相关因素，合理确定折现率。（ ）
A. √
B. ×
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7. 基于价格比率的企业价值评估方法，即市场法，是指将评估对象与可比上市公司或者可比交易案例进行比较，确定评估对象价值的评估方法。
A. √
B. ×
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8. 运用本量利分析法，既可以预测保本点销售量和销售收入，也可以预测为实现目标利润需要达到的销售量和销售收入。
A. √
B. ×
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9. 在选择折现率进行企业价值评估时，适用的折现率必须与自由现金流量的金额在口径上保持一致。
A. √
B. ×
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10. 根据资本资产定价模型，股权资本成本=Rf+βE(Rm)
A. √
B. ×
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三 、简答题（主观题）
1. 某公司2023年有1.8亿股股票流通在外,每股市场价值是40元,每股收益5.45元,每股股利2.35元,折旧共计2.79亿元,资本性支出共计3.24亿元(资本性支出与折旧的比率在长期内不会发生变化),营运资本追加额为1.08亿元;该公司债务为30.81亿元,公司计划保持负债比率不变;公司处于稳定增长阶段,年增长率为5%,其股票的β值是1.1,当时的国债利率是7%,风险溢价率为5.5%。 1.使用股利折现模型对该公司每股股票进行估价。 2.使用FCFE模型对该公司每股股票进行估价。
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2. 企业价值评估的方法有哪些?
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四 、论述题
1. 企业价值评估会如何影响投资组合管理？结合所学知识谈谈你的理解。
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2. 未来收益预测的一般步骤是什么？请结合所学知识，详细阐述现未来收益预测的一般步骤。
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