23秋 财务估值与定价-08

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一 、单选题

1. 有关企业的投资报酬率与企业的资本成本之间的关系，下列选项描述正确的是（）。

企业投资报酬率高于企业的资本成本

企业投资报酬率等于企业的资本成本

企业投资报酬率低于企业的资本成本

企业投资报酬率与企业的资本成本无必然联系

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2. 对企业价值评估而言,财务分析是一种非常有用的工具。通过对企业的基本财务信息进行分析,可以从中提炼出有价值的信息。以下关于财务分析对企业价值评估的作用，叙述正确的是（）。

财务分析可正确评价企业过去

财务分析可全面反映企业现状

财务分析可用于评估企业未来

以上选项均正确

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3. 某国有企业进入改制阶段，有望不晚于2023年前完成企业内事业单位的分类和改革，并将进入资本市场。当前的年净收益是3720万元，该企业同行业的上市公司的平均市盈率为25.20。使用这一平均市盈率对该公司的股权资本进行估价：公司股权资本价值=（）万元。

147.62

295.2

46872

93744

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4. 企业价值是进行财务决策的____，增加企业价值是进行财务决策的____。（）

结果；基础

基础；结果

结果；风险

风险；结果

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5. 在对股权进行估价时，如果追求稳定现金分红，可能更偏好使用哪种股权估价模型？（ ）

股利估价模型

股权自由现金流折现模型

市盈率模型

市净率模型

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6. 对于有财务杠杆的企业，企业自由现金流____股权自由现金流，对于无财务杠杆的企业，企业自由现金流____股权自由现金流。（）

大于；小于

大于；等于

等于；等于

等于；小于

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7. 企业价值估算中，为什么通常以现金流量作为估值形式，而不是利润？（）

利润更容易计算

利润更具客观性

现金流量更具可比性

现金流量更具可靠性

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8. 以下哪个选项不属于陷入财务困境的企业特征？

收入或现金流量为负

没有偿债能力

负债权益比很高

负债权益比较低

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9. 在企业价值评估中，信息资料的收集、分析和处理是一项基础且重要的工作。下列选项不属于企业内部信息的是（）。

企业财务报表

关联交易信息

股权变动信息

产品市场信息

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10. 根据波士顿矩阵分析法，“瘦狗业务”代指的是（）的业务。

高销售增长 高市场份额

高销售增长 低市场份额

低销售增长 高市场份额

低销售增长 低市场份额

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11. 资产的实体性贬值是指：（）

由于市场条件和经济环境变化导致资产价值下降而引起的贬值。

由于使用磨损和自然力侵蚀导致资产物理性能下降而引起的贬值。

资产的功能降低而引起的贬值。

资产所产生的经济效益减少而引起的贬值。

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12. 下列关于基于资产的企业价值评估方法，描述不正确的是？（）

基于资产的企业价值评估方法主要包括资产基础法和超额盈利资本化法两种。

资产基础法与成本法的区别在于，资产基础法是针对整体资产而言的，而成本法则是针对单项资产而言的。

资产基础法的基本思路是在评估基准日，，重新投资建造一个与被评估企业有相同的经营结构与功能，，相同的获利能力的完整的生产能力实体，，并以重建过程所需的投资额作为被评估企业价值。

资产基础法作为评估企业价值的一种重要方法，其优越性集中体现为：应用成本较低。较好地反映了企业组织资本的价值，有利于反映企业各单项资产间的整合效应。

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13. 以下哪个选项的表述是错误的？（）

运用价格比率评估企业价值的前提条件是，需要有存在活跃的公开市场。

运用价格比率评估企业价值的前提条件是，在公开市场上需要有可比的企业及其交易活动。

与贴现现金流相比，价格比率法的缺点包括，价格比率法只使用一年的结果，而不是公司所有的预期未来现金流。

价格比率方法中的基数是现金流量而非会计利润。

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14. 对于稳定增长的企业，其市盈率是股利支付率和增长率的____，是公司风险的____。（）

增函数 增函数

增函数 减函数

减函数 增函数

减函数 减函数

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15. 某公司2021-2023年的营业收入分别为6.6亿元、9亿元、7.4亿元。该公司对近三年的营业收入进行加权，预测2024年的营业收入。2021、2022、2023年的权重分别为20%、30%、50%。使用加权平均法预测2024年的营业收入为（）亿元。

7.32

7.48

7.72

7.96

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二 、判断题

1. 在进行多元化经营企业价值评估时，如果一个或多个业务分部有高财务杠杆的有形资产，可以根据有形资产的比例将负债分配给这些业务分部。

√

×

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2. 财务信息资料的整理与分析主要利用行业分析的方法和竞争战略分析的方法。

√

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3. 资产基础法适用于商誉较多的企业。

√

×

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4. 成本法在企业价值评估中的着眼点是成本，很少考虑企业的收益和支出，导致人们忽视了企业的持续获利能力，无法充分体现企业价值评估的评价功能，不利于企业价值评估方法的改进和完善。

√

×

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5. 国有企业改制，是通过采取重组、联合、兼并、租赁、承包经营、合资、转让国有产权和股份制等多种形式，将国有企业改制成为国有资本控股、相对控股、参股和不设置国有资本的公司制企业、股份合作制企业或中外合资企业的过程。

√

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6. 风险是指资产未来收益相对预期收益变动的可能性和变动幅度。（ ）

√

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7. 根据《资产评估执业准则——企业价值》，交易案例比较法中的可比企业交易价格可能受到控制权和交易数量的影响。

√

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8. 在进行基于价格比率的价值评估时，首先要选择适当的价格比率。企业的类型、发展程度及业务成熟程度是影响价格比率选择的关键因素。

√

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9. 加权平均资本成本是企业债务成本、普通股成本和优先股成本的加权平均值。

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10. 在资本资产定价模型中，公司的β值由公司的业务类型、经营杠杆和财务杠杆等因素决定。

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三 、简答题（主观题）

1. 假定待评估企业的投资资本由所有者权益和长期负债两部分构成，其中所有者权益占投资资本的比重为60%，长期负债占40%，利息率为10%，当时社会平均收益率为12%，国库券利率为8%。待评估企业的风险β系数为0.9。在采用现金流量折现模型对企业价值进行评估时，该待评估企业的折现率应该是多少呢？

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2. 企业价值评估的作用包括哪些？

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四 、论述题

1. 总结企业价值评估与公司理财、资产评估的关系。

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2. 基于现金流量的企业价值评估方法的一般步骤是什么？请结合所学知识并选择一家公司为例，详细阐述基于现金流量的企业价值评估步骤。

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