23秋 财务估值与定价-02

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一 、单选题

1. 以下哪个选项不属于股东财富最大化目标的优点？（）

反映了资本和利润的关系

考虑了风险因素

考虑了资金时间价值

股票市场价格一定程度上克服短期行为

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2. 有关企业价值、债务价值及股本价值，表述正确的是（）。

企业价值为债务价值与股本价值之和

企业价值等于债务价值减去股本价值

债务价值和股本价值之和等于企业净资产

企业价值等于股票市值

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3. 在国有企业股份制改组中，采用市场法评估产成品时，应该扣除以下哪些费用？（）

相应的税金

销售费用

应承担的管理费用

所有选项都是

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4. 在资产评估中，关于股东部分权益价值与股东全部权益价值之间的关系，以下哪个说法是正确的？（）

股东部分权益价值等于股东全部权益价值与股权比例的乘积。

股东部分权益价值可能不等于股东全部权益价值与股权比例的乘积，取决于控股权和少数股权等因素的溢价或折价。

股东部分权益价值与股东全部权益价值之间的关系无法确定。

以上均不正确。

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5. 评估人员在对企业的现金流量预测完成后，应该进行以下哪些方面的严格检验？（）

将预测结果与企业历史收益的平均趋势进行比较。

对影响企业价值评估的敏感性因素进行严格地检验。

对所预测的企业收入与成本费用的变化的一致性进行检验。

以上选项均正确。

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6.

定义企业的法律地位

表示企业的市场价值

估算企业的未来现金流量

确定企业的成本结构

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7. 根据对（ ）假设的不同，股利折现模型可以分为：零增长模型、Gordon增长模型、两阶段股利折现模型。

企业规模

行业

未来增长率

员工人数

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8. 以下哪些方面是多业务分部企业价值评估的特性体现？（）

每个业务分部都有自己的现金流量、资本结构和资本成本。各个业务分部的现金流量的加总计算之和不等同于总部现金流量。

总部收益可以全部量化。

公司多元化经营不影响风险的分散化效用。

多元化经营不会出现折价。

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9. 在进行企业价值评估结果的调整时，公式MID=1-1/（1+CP）中，MID表示（）。

控制权溢价

控制权折价

少数股权溢价

少数股权折价

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10. 根据行业生命周期分析，在（）期阶段，行业的发展速度保持在一个适中的水平。少数大厂商垄断了整个行业的市场。

投入期

成长期

成熟期

衰退期

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11. 根据《资产评估执业准则——企业价值》的规定，资产基础法在企业整体价值评估中的含义和应用是：（）。

以资产负债表为基础，评估企业表内及可识别的表外资产、负债的价值，确定评估对象的价值方法。

以市场交易价格为基础，评估企业整体价值的方法。

以企业未来现金流量为基础，评估企业整体价值的方法。

以企业股票市值为基础，评估企业整体价值的方法。

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12. 在应用资产基础法进行评估时，关于账面价值和市场价值的说法，下列选项中哪个是正确的？（）

账面价值和市场价值在数值上一般相等。

账面价值是资产的账面余额。

市场价值是自愿买方与自愿卖方在评估基准日进行正常市场营销后达成的交易价值的估计数额。

账面价值和市场价值在评估中没有实质的区别。

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13. 本量利分析法主要是根据哪三个因素之间的变化关系进行分析？（）

销售收入、可变成本、固定成本

成本、业务量、利润

变动成本、固定成本、利润

销售收入、总成本、利润

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14. PW公司2018-2023年的营业收入分别是8亿元，10亿元，7.6亿元，9.3亿元，8.5亿元和9亿元。该公司对近三年的营业收入进行加权平均，预测2024年的营业收入。2021年、2022年、2023年的权重分别为20%、30%、50%。使用加权平均法预测2024年的营业收入为（）。

6.59

7.98

8.91

13.04

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15. 什么是价格比率基数？（）

相关价格比率的分子

相关价格比率的平均值

相关价格比率的分母

相关价格比率的中位数

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二 、判断题

1. 周期性经营企业是指企业的经营业绩与外部宏观经济环境高度正相关，并呈现周期性循环特点。

√

×

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2. 如果待评估企业股权缺乏流动性，会产生流动性不足，需要溢价调整。

√

×

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3. 使用资产基础法进行价值评估适用于成立较久的企业、投资性企业、及非持续经营的企业。

√

×

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4. 企业价值评估方法可以分为收益法、市场法、成本法和期权估值法四种基本类型。

√

×

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5. 国有企业改制，是通过采取重组、联合、兼并、租赁、承包经营、合资、转让国有产权和股份制等多种形式，将国有企业改制成为国有资本控股、相对控股、参股和不设置国有资本的公司制企业、股份合作制企业或中外合资企业的过程。

√

×

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6. 在企业评估中，衡量风险的指标主要是折现率。

√

×

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7. 上市公司比较法是指获取并分析可比上市公司的经营和财务数据，计算价值比率，在与被评估单位比较分析的基础上，确定评估对象价值的具体方法。

√

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8. 交易案例比较法可以选择适当的交易日使得可比对象的交易价格与评估基准日完全相同或者非常接近，但上市公司比较法选取的可比案例都是在过去发生的，因此交易日期一般与评估基准日有一定差异，从而影响评估结果。

√

×

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9. 根据现金流量的企业价值评估模型，企业的价值应等于该企业在未来所产生的全部现金流的现值总和。

√

×

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10. 在资本资产定价模型中，当β值大于1时，说明这个证券是一个比较保守的证券,其系统风险就小于市场平均风险。

√

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三 、简答题（主观题）

1. 假定待评估企业的投资资本由所有者权益和长期负债两部分构成，其中所有者权益占投资资本的比重为60%，长期负债占40%，利息率为10%，当时社会平均收益率为12%，国库券利率为8%。待评估企业的风险β系数为0.9。在采用现金流量折现模型对企业价值进行评估时，该待评估企业的折现率应该是多少呢？

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2. 企业价值评估的类型有哪些？有哪些中划分标准？

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四 、论述题

1. 试比较收益法、市场法、成本法和期权估价法四种基本方法之间的共同点与不同点。

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2. 基于现金流量的企业价值评估方法的一般步骤是什么？请结合所学知识并选择一家公司为例，详细阐述基于现金流量的企业价值评估步骤。

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