23秋 财务估值与定价-09

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一 、单选题

1. 末电脑公司t年至t+3年收益高速增长，增长率保持在32.62%，其后的五年，增长率逐渐从32.62%下降到6%，随后增长率基本保持在6%的水平。若选择该公司作为估值对象，适合采用（）模型评估企业价值。

零增长模型

固定增长模型

两阶段增长模型

三阶段增长模型

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2. 某公司t年实现了6.28%的增长，其生产、分销模式已经非常成熟甚至稳固。若选择该公司作为估值对象，适合采用（）模型评估企业价值。

零增长模型

固定增长模型

两阶段增长模型

三阶段增长模型

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3. 为什么有必要通过企业价值评估对企业的价值进行确定？

企业账面价值与真实的市场价值符合。

由于我国固定资产折旧率偏高，部分资产的折旧额高于实际消耗。

由于我国固定资产折旧率偏低，部分资产的折旧额低于实际消耗，从而造成资产账面价值高于其实际价值。

物价的变动不会造成以前购买资产现在的市场价值与账面价值有较大差异。

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4. 收益法是企业价值评估中常用的一种估值方法，根据收益法的基本原理可知，该估值方法遵循（）规律。

替代

现值

资产收益

成本

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5. 企业价值估算中，为什么通常以现金流量作为估值形式，而不是利润？（）

利润更容易计算

利润更具客观性

现金流量更具可比性

现金流量更具可靠性

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6. 股权自由现金流折现模型一般采用（ ）作为折现率。

股权资本成本

企业加权平均资本成本

企业平均资本成本

优先股资本成本

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7.

选择适当的行业分类标准

估算企业的品牌价值

未来绩效预测

确定公司的法律地位

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8. 乘数法进行陷入财务困境企业的价值评估方法的准确程度取决于哪些因素？（） I. 对未来收入的预测值 II. 对过去收入的准确记录 III. 对未来市场需求的预测值 IV. 对可比公司的市场地位的分析

I

I、II

II、III

II、IV

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9. 在企业价值评估中，信息资料的收集、分析和处理是一项基础且重要的工作。其中，企业内部信息包括（）。

企业财务报表

企业的法律文件

行业经济信息

企业经营信息

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10. 在资产评估专业人员对同一评估对象采用多种评估方法时，形成最终评估结论的方法通常是（）。

采用其中一种评估方法的结论

采用简单平均的方法

采用加权平均的方法

依据评估目的随意确定

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11. 在资产基础法应用中，针对各项资产的评估价值，最值得关注的是：（）

根据其具体情况选用适当的具体评估方法得出。

采用统一的评估方法得出，不考虑各项资产的特殊情况。

只考虑资产的市场价值进行评估，不考虑其他因素。

忽略对企业贡献程度的影响，统一采用成本法进行评估。

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12. 下列哪些企业不适宜用资产基础法进行评估？

新设立的企业

投资性企业

非持续经营的企业

商誉较多的企业

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13. 企业价值可表现为价格比率与相关价格比率基数的乘积，可用公式表示为：企业价值=价格比率×价格比率基数。根据这个公式，下面哪个选项描述了正确的关系？（）

企业价值与股票价格成正比，与公司收益、收入和资产价值等因素无关。

企业价值与股票价格成正比，与公司收益、收入和资产价值等因素有关。

企业价值与股票价格无关，仅与公司收益、收入和资产价值等因素相关。

企业价值与股票价格无关，仅与价格比率基数相关。

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14. 有关市场法应用的原理是套利理论（APT），以下哪个选项是正确的？（）

在均衡资本市场上，类似资产的价格应该具有很大的差异。

按照套利理论，均衡资本市场上类似资产受相同的因素制约时，应该具有类似的价格。

套利理论的应用原则是企业市场价值与均衡资本市场上所有企业的市场价值相同。

市场法的应用原理与套利理论无关。

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15. 以下哪个选项正确描述了基于价格比率的价值评估步骤？（） ① 选择可比公司 ② 选择价格比率模型 ③ 预测价格比率基数 ④ 估算目标企业的价格比率值 ⑤ 计算评估企业价值

①②③④⑤

①②④③⑤

②①④③⑤

①④②③⑤

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二 、判断题

1. 不适当的多元化经营会加大风险，此时多元化经营价值评估时，会出现折价。

√

×

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2. 非财务信息资料的整理与分析主要利用企业财务历史数据进行会计分析和财务分析，可采取水平分析法、结构分析法、趋势分析法、比率分析法、因素分析法和综合分析法等。

√

×

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3. 资产基础法是以被评估单位评估基准日的资产负债表为基础，合理评估企业表内及可识别的表外各项资产、负债价值，确定评估对象价值的评估方法。

√

×

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4. 企业价值评估是为企业创造价值服务的，按照特定目的，采用特定方法对企业全部或部分价值进行估价的过程，评估的是企业创造价值的能力，即持续获利能力。

√

×

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5. 在界定企业价值评估的具体范围时，对于在评估时点产权不清的资产，可以不予考虑。

√

×

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6. 衡量风险的指标主要采用的是折现率。（ ）

√

×

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7. 利用因果分析法对营业收入进行预测的方法使用于销售量直线上升的企业。

√

×

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8. 使用价格与账面价值比率模型进行企业价值评估的不足包括，账面价值可能会受折旧及其他因素的会计处理方法的影响较大。

√

×

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9. 国际上一般较多采用间接法评估股东权益价值，通过对整体价值的评估来间接获得股东全部权益价值，即：股东全部权益价值等于企业整体价值减债务实际价值。

√

×

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10. 在计算加权平均资本成本时，公司的债务资本成本是公司发行在外的债券的利息率。

√

×

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三 、简答题（主观题）

1. 某公司经营处于稳定增长阶段，公司具有稳定的财务杠杆比率。T年的每股收益是4.33元，股利支付率为63%，预期股利和每股收益以每年6%的速度永续增长，股票的β值是0.95，国库券的利率是7%，市场收益率是12.5%。 1.请用股利增长模型计算股票的每股价值。 2.如果市场上股票的交易价格是68元，则，该符合股票价格合理性的股利增长率是多少？

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2. 企业价值评估的方法有哪些?

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四 、论述题

1. 企业价值评估会如何影响财务决策？结合所学知识谈谈你的理解。

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2. 选择折现率需要遵循什么原则？结合所学知识谈一谈你的理解。

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