23秋 财务估值与定价-05

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一 、单选题

1. 以下哪个选项不属于企业价值的决定因素？（）

增长

收益

风险

声誉

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2. 以下哪个选项不属于企业的特点？（）

合法性

非营利性

持续经营与环境适应性

权益的可分性

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3. 在企业价值评估中，对于溢余资产有哪两种处理方式？（）

资产重组和企业并购

资产剥离和填平补齐

固定资产清理和无形资产减值

股份收购和增资扩股

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4. 以下哪个选项正确描述了企业价值评估的目的？（）

投资者基于投资决策的评估目的

管理者基于价值管理的评估目的

交易双方基于并购的评估目的

以上均是

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5. 股利折现模型是以股票的哪个特征作为股权资本产生的现金流？（）

股票的市值

股票的股利

股票的发行价

股票的流通量

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6. 企业自由现金流的定义是什么？（）

企业在扣除资本支出和变动资本支出之后，实际获得的税后经营性现金流量的总额，用于分配给企业资本的全部供给者，包括普通股股东、优先股股东和债权人。

企业在扣除变动资本支出之后，实际获得的税后经营性现金流量的总额，用于分配给企业资本的全部供给者，包括普通股股东、优先股股东和债权人。

企业在扣除资本支出之后，实际获得的税后经营性现金流量的总额，用于分配给企业资本的全部供给者，包括普通股股东、优先股股东和债权人。

企业在扣除营业外支出之后，实际获得的税后经营性现金流量的总额，用于分配给企业资本的全部供给者，包括普通股股东、优先股股东和债权人。

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7. 使用资本资产定价模型估计股权资本成本需要对以下哪三个要素进行估计？（） I. 无风险收益率Rf的选择 II. 经济增长率的估算 III. 股息增长率的估算 IV. 市场风险补偿（溢价）的估算 V. 投资回报率的估算 VI. 贝塔系数的估算

I、II和III

I、III和IV

I、IV、和V

I、IV、和VI

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8. 乘数法进行陷入财务困境企业的价值评估方法的准确程度取决于哪些因素？（） I. 对未来收入的预测值 II. 对过去收入的准确记录 III. 对未来市场需求的预测值 IV. 对可比公司的市场地位的分析

I

I、II

II、III

II、IV

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9. SWOT矩阵分析法中，“S”“W”“O”“T”分别指代（）。

优势-弱点-机会-威胁

机会-威胁-优势-弱点

机会-优势-威胁-弱点

弱点-优势-威胁-机会

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10. 下列属于现场勘查实地访问对象的是（）。

企业法人代表

核心管理人员

其他关键人员

企业竞争对手

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11. 下列有关资产基础法的叙述，以下哪个说法是正确的？（）

资产基础法是企业整体价值评估中的最理想方法，并且是资产评估师首选的方法。

资产基础法是根据被评估单位的资产负债表，合理评估企业的表内和表外资产、负债价值，确定评估对象的价值。

资产评估专业人员应当识别并单独评估资产负债表中的每项资产和负债。

当存在对评估对象价值有重大影响且难以识别和评估的资产或者负债时，只能采用资产基础法进行评估。

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12. 以下哪个选项不属于基于资产的企业价值评估方法的缺点？（）

忽视了企业各单项资产间的整合效应

应用资产基础法的成本较大

难以反映企业组织资本的价值

难以确定企业各项资产、负债的价值

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13. 价格与收益比率模型是证券市场上最常用的价格比率模型之一，其主要优点包括（）。

能够反映公司盈利状况对股票价格的影响作用

计算方法复杂，需要大量数据支持

只能用于同类企业之间的比较

无法反映市场状况和前景预测

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14. 以下哪个选项正确描述了基于价格比率的价值评估步骤？（） ① 选择可比公司 ② 选择价格比率模型 ③ 预测价格比率基数 ④ 估算目标企业的价格比率值 ⑤ 计算评估企业价值

①②③④⑤

①②④③⑤

②①④③⑤

①④②③⑤

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15. 市净率与以下哪个因素呈反向变化？（）

净资产收益率

股利支付比率

风险

收益增长率

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二 、判断题

1. 清算价值是公司全部资产包括工厂、财产和设备，各种自然资源或储备等，按照市场价格出售，扣除交易和法律成本后所能获得的价值。

√

×

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2. 企业现场勘查的范围包括企业法人代表、核心管理人员、及企业竞争对手。

√

×

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3. 在进行基于资产的企业价值评估时，价值评估的范围还应包括企业拥有的控股子公司资产的相应份额及全资子公司的资产。

√

×

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4. 企业价值评估是面向未来的评估。企业价值评估是考虑长期利益，而不是短期利益。

√

×

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5. 在国企改制中，由于无形资产不确定因素较多，只有有形资产属于企业价值评估的对象。

√

×

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6. 会计报告的数量和质量，决定着企业价值评估的质量与效果。

√

×

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7. 经常用于企业价值评估的价格比率主要有价格与收益比率、价格与账面价值比率、价格与营业收入比率以及其他特定比率。

√

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8. 价格比率基数，也即相关价格比率的分母，通常需要对财务数据进行调整的原因有两个方面：一是采用的会计方法不同导致某些财务项目需要调整；二是短期内经济条件的变化使得当前的业绩无法反映企业的盈利能力。对财务数据的调整通常可采用统计方法进行调整或直接调整。

√

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9. 股利折现模型是以股票的市值作为股权资本唯一产生的现金流。

√

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10. 在资本资产定价模型公式中，E(R)=Rf+β[E(Rm)-Rf]，其中β表示系统风险指数，用于衡量市场的期望收益率对于无风险收益率变动的敏感程度。

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三 、简答题（主观题）

1. 已知甲公司经营状态属于稳定增长阶段,公司具有稳定的财务杠杆比率。上一年的每股收益是3.7元,该年度股利支付率为59%,预期股利和每股收益以每年5.5%的速度永续增长,股票的β值是0.95,国库券的利率是7%,市场收益率是10%。 1.请用股利增长模型计算股票的每股价值。 2.如果市场上股票的交易价格是70元,则符合股票价格合理性的股利增长率是多少?

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2. 企业价值评估的类型有哪些？有哪些中划分标准？

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四 、论述题

1. 试比较收益法、市场法、成本法和期权估价法四种基本方法之间的共同点与不同点。

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2. 股利折现模型与股权自由现金流折现模型有什么相同和不同之处？哪些企业适合使用股利折线模型进行估价？哪些企业适合使用股权自由现金流折现模型进行估价？请结合所学知识谈一谈你的理解。

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